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来历:虎哥的研讨

  方正观念

1、上星期,商场普跌,食物饮料体现相对较好,接下来是中报密布发布期,成绩体现至关重要。上星期迎驾贡酒和伊力特发布成绩后,前者超预期,后者低于预期,走势差异显着,也再次验证了咱们对白酒职业强分解的判别,未来这一趋势还将连续,主张要点聚集于根本面微弱、成绩确定性更强的一二线龙头,长时间向上空间依然较大。上星期群众品中伊利股份和安琪酵母跌幅较大,商场关于消费品公司的公司办理和办理团队安稳十分重视。近期商场关于白马一再暴雷的评论较多,其实个股运营和成绩差异大,深度了解和长时间盯梢是要害。周末茅台集团营销公司方案落地,相关买卖金额将不超越2018年底净资产的5%,这一方案将缓解商场之前关于大股东侵吞小股东利益的忧虑,有利于预期修正,白酒板块的估值天花板也有望进一步翻开。

2、观念更新:

①贵州茅台:公司发布公告,控股股东并无全盘直销运营本公司茅台酒配额的方案,估计相关买卖金额不超越2018年净资产的5%,至此,集团营销公司方案落地,有利于缓解此前商场对公司办理结构等方面的忧虑,公司运营仍将健康稳步推动;别的公司上星期召开了经销商商场工作会,办理层重申控价问题,方案在中秋、国庆期间会集投进7400吨茅台酒,此项方案契合公司近两年一向的运营节奏——经过旺季会集放量来满意实在需求,一起按捺价格过快上涨,咱们估计短期茅台价格会呈现小幅回落,但长时间看上升趋势不会改动,供需决议价格,咱们持续看好消费晋级布景下茅台需求的稳步扩容。

②泸州老窖:国窖近期重启价格双轨制,方案外价格提高30元,一起扣减中秋30%的配额,此举根本连续了国窖以往的挺价做法,估计后续全体性涨价也将当令落地;本年来,高端酒价格不断上涨,国窖一向紧跟五粮液,战略明晰,效果显着,途径反响,截止现在,国窖完结进展现已超越全年70%,全年使命方针无压力。长时间看,公司将持续获益于茅台差价拉大,国窖量价均具提高空间,持续看好。

③伊利股份:股权鼓励方案以15.46元/股颁发公司包含高管在内的474名职工1.3亿股,对应查核要求是以18年为基数,未来五年扣非后净赢利复合增速为8.2%。此次鼓励方案相对大方,短期看方针成绩增速并不高,但有利于长时间绑定中心人员,契合长时间开展战略。

④安井食物:中报发表,二季度收入增速环比略有提高,全体连续快增加趋势,其间速冻鱼糜制品、菜肴制品持续发力,肉制品事务则从猪瘟事情负面影响中康复。一起,猪价等本钱上涨对二季度盈余有必定影响,长时间看利于比例向龙头会集,并且规划效应扩展可带动公司盈余稳中向上。

⑤天味食物:中报成绩超预期,上半年冷季下整体体现不错,收入增加32%,其间川菜调料连续高增趋势,收入增速超50%,火锅底料体现平稳。一起,得益于本钱操控,产品结构优化与费用率下降,上半年公司净赢利率提高1.01pct助推赢利更快增加。现在公司上市所征集资金首要用于新增产能为1.2万吨的定制餐调产能和0.8万吨的全型火锅底料产能,满意公司事务高速开展需求。

  3、本周调研:

安琪酵母:上星期公司老董事长荣耀退休,新任董事长熊总就任,公司股价反响负面。咱们以为新董事长与现有运营团队存在必定的磨合期,可是只需未来政府满足支撑,运营团队保持安稳,新生代办理层鼓励到位,公司将走出低谷,为股东带来杰出报答。中报成绩低于预期,估计下半年负面要素将削减,增速上升。

4、引荐个股:白酒板块贵州茅台、五粮液、口儿窖、古井贡酒、当代缘、泸州老窖、洋河股份、老白干酒、山西汾酒等。群众品龙头引荐:伊利股份、白云山、中炬高新、元祖股份、百润股份、双汇开展。

5、危险提示:食物安全问题,经济下行消费晋级受阻等。

陈述正文

  一、中心公司沪、深股通持股量

沪股通、深股通买入食物饮料:2018年2月9日至今,贵州茅台净买入175.64亿元,五粮液净买入46.06亿元,洋河股份净买入60.02亿元,伊利股份净买入31.95亿元。5月15日MSCI名单更新后至今,贵州茅台净买入75.40亿元,五粮液净卖出19.18亿元,洋河股份净买入46.89亿元,伊利股份净买入18.04亿元。上星期,贵州茅台净买入2.37亿元,五粮液净买入11.08亿元,洋河股份净买入2.37亿元,伊利股份净卖出5.52亿元。

二、高端酒价格跟

贵州茅台:截止现在,茅台批价持续维持在2250-2300元左右,体现坚硬;上星期,公司召开了经销商商场工作会,办理层重申控价问题,方案在本年中秋、国庆期间会集投进7400吨茅台酒。咱们以为此项方案根本在预期内,公司旺季会集放量已成为正常运营节奏,估计短期茅台酒价格会呈现小幅回落,但长时间看上升趋势不会改动,中心在于供需矛盾。

五粮液:近期价格一向坚硬在930左右,八代新品终端指导价已提至1399元;本年来公司控货节奏一向较严,现在途径库存仍保持在一个月左右,旺季接近,需求升温将有利于价格上涨,一起茅台价差已进一步扩展,后期对五粮液的拉动效果也将显着提高,咱们持续看好五粮液未来在千元价位的体现。

方正食物团队

首席分析师、组长:薛玉虎

电话:18516569939

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